今天“浓香 清香 酱香”型白酒，为何都不“香”了？
今天“浓香 清香 酱香”型白酒，为何都“不香”了？
3、最近有色板块表现的异常“凌厉”，尤其是锂、钴。但目前投资者的疑惑是。问题3：这种上涨究竟是脉冲式的还是趋势性的机会？
01
一篇研报撂倒白酒
最近这段时间，热点轮动的特别频繁，几乎都是一日游，但唯有白酒始终稳如泰山。但是今天这白酒也哑火了。
白酒为何调整，只因中金公司的一篇研报，事情是这样的，中金公司在11月12日发布了一篇研报《小酒热下的冷思考》，中金认为部分小酒企被市场炒作的已经脱离了基本面，需要警惕短期情绪回落带来的冲击，于是乎就有了今天的一幕。
不得不感叹，中金确实“好使”，但吃亏还是我们散户啊。
但这里和大家强调一点，中金公司表示，从基本面看，从长期维度来看，白酒龙头过去的5年的核心逻辑并没有发生变化，中金表示，高端白酒，次高端白酒的龙头会继续提升市场份额，未来的业绩依然具有确定性和可持续性。也就是说"强者恒强”
其实中金这篇研报的题目就已经说明问题了《小酒热下的冷思考》，也就说，中金的观点是——对白酒龙头继续肯定，对三、四线白酒要保持怀疑态度。
近期也确实过分了，大家如果看盘就会知道，白酒龙头压根没有上涨，近期上涨的都是些，三、四线白酒，甚至黄酒、葡萄酒都开始异动了，而当一个板块集体上涨“照毕业照”的时候，往往就是情绪上的拐点，这也算一个知识点，大家可以记一下。
02
近期有色和化工等顺周期品种表现尤为突出，尤其是在这个市场环境不是很稳的环境下。这是为何？巴菲特的最新调仓就能说明问题！
机构的观点是——通胀！
众所周知，因为新冠疫情的影响，欧美等发达市场的供给端（制造生产）受到了严重的冲击，最典型的就是法国的意法半导体减产超过50%。
1、欧美制造业开始恢复，企业开始进原材料，也就是说，开始了主动补库存。如果疫苗进展顺利补库存的时间点会提前！
2、通胀会进一步上行。因为疫苗供给是错位的，当发达市场的生产端迅速恢复的时候，而新兴市场的原材却跟不上，届时全球大宗商品会有较大的涨价压力，会带动通胀进一步上行。
3、中金公司认为，2021年美国有望从今年的被动去库存，进入到主动加库存阶段。并且因为疫苗的因素，美国加库存的时间点会提前到来！
而当经济进入主动加库存阶段，这意味着要从复苏期开始步入过热了，通胀也就随着而来了。通货膨胀则意味着——商品为王！
03
中泰证券指出，新能源上游原材料金属锂的需求端逐渐复苏，供给端持续萎缩，“价格历史底、企业盈利底、产业政策底”提供了底部布局机会，或开启三年景气上行周期。
一、碳酸锂价格上涨亦是题中之义
1、Altrua进入托管程序
2020年10月26日，由Altura向监管机构提交的材料中显示，公司已经由KordaMentha托管，进入托管程序。
长期亏损可能是公司进入托管的最主要原因。这是继19年Alita被托管后第二个澳洲新开锂矿进入托管程序。Altura的Pilgangroon平均品位1.05%，在西澳新开锂矿中属于最低一档。一期设计产能22万吨锂精矿，二季度公司的生产成本约455美元/吨锂精矿，而平均售价则仅为375.7美元/吨锂精矿。锂精矿价格目前与碳酸锂挂钩，Altura中短期扭亏无望，进入托管程序。
澳洲新开锂矿的困局。西澳除了Altrua之外，Pilbara和Galaxy两个运营中的矿山，锂精矿总成本均高于400美元/吨，同样面临亏损问题，后续都可能出现减产/停产甚至托管。三家锂精矿设计产能总计73万吨，约折合碳酸锂9.13万吨。21年西澳锂矿山的供应可能低于预期，重新达到供需平衡的时间可能提前。
2、价格跌破现金成本，静候黎明：
疫情影响使得整体锂行业下游需求迅速收缩，锂精矿销售难度增加，价格已降再降至390美元/吨（CIFChina），跌破了所有二线锂精矿生产矿山的现金成本，机构认为目前全行业锂精矿价格以及锂盐价格均处于“超跌”状态，全行业70-80%企业出现不同程度的亏损，这样的情况并不可持续。
机构判断，2020Q4随电动车对锂行业需求拉动，锂盐价格会率先反弹，而后锂盐价格上涨的传导将逐步传导至锂精矿，但传导仍需要时间。
3、锂矿产能短期见顶，锂矿产量是需求的应变量，未来需求逐步修复行业产能利用率。锂矿上一轮产能扩产周期（2017-2019）基本到了尾声，2017-2019也从“一矿到七矿”，同时Greenbushes自身也扩大产能。预计其他锂矿扩产项目将搁置，主要系融资困难，即使扩产下游需求无法跟上供给。
现在来看，锂矿产能在未来2-3年可以预期没有增量，甚至可能有出现减量（高成本矿山的出清）。2019-2020年锂矿产能充足，市场需求成为锂矿放量瓶颈，同时行业需要去库存。2020年产量或有所下降，机构预测2020年锂精矿产量为20万吨LCE。
4、机构认为，新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，机构预测未来5年锂行业维持18%-20%增速，且逐年加速增长。供给方面，锂行业集中度逐步抬升，更有利于锂行业长期的健康发展。
锂价和锂精矿价格逐步寻底，国内锂盐龙头长期内在价值逐步凸显，机构建议增持：赣峰锂业，受益：赣锋锂业（HK），雅化集团，威华股份，天华超净，中矿资源，永兴材料。
二、钴：无钴化不改变三年新周期。
1）钴价处于历史长周期的底部：2018Q2以来，受国内新能源汽车退坡影响，钴价持续走低，MB钴价（标准级）由44.13美元/磅最低点跌至12.63美元/磅，钴价自2019年Q3见底，当前价格已经处于2006年、2016年长周期的底部区域，矿山及冶炼厂几无盈利能力，成本支撑下价格将逐渐修复；
2）供给端高度垄断，Mutanda矿山关停，新增产量有限：前十大矿企约占到钴供给端的70%左右，资源端属于高度集中的品种，价格弹性较大，2019年底嘉能可关停了Mutanda矿山，新增矿山仅有KCC、RTR、Deziwa等少量项目，无大型矿山投产计划，且产能释放较为有序，产能周期见顶；
3）“无钴化”并不能改变本轮上行周期：未来2-3年来看，无钴电池量产并不现实，未来材料体系的主流仍会以三元为主，短期的趋势是以去钴为主，下游整车厂Tesla和宝马的车企直接签订钴采购长单，这也印证了无钴仍是一个长期命题；
4）同样，产业链库存周期或成为钴价超预期上涨的催化剂：目前钴库存多集中于上游矿山，尤其以嘉能可为主，但库存多被通过长单的形式进行锁定，产业链中游前驱体厂商库存水平在1个月以内，在产能周期、需求周期与库存周期的共振下，钴价存在超预期上涨的可能性。
