个人养老金制度实施半年之际，参加人数已达3743.51万，金融机构推出的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四类个人养老金产品总数已超过650只
图/视觉中国
还记得去年底以来银行理财经理热情介绍个人养老金账户的情形吗？转眼间，个人养老金制度已实施半年。整体进展如何？
据央视新闻，人力资源和社会保障部（下称“人社部”）的最新数据显示，截止到今年5月25日，即个人养老金制度实施半年之际，参加人数已达3743.51万，金融机构推出的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四类个人养老金产品总数已超过650只。
四类个人养老金产品是否具有足够的吸引力？当前表现如何？记者将针对目前市场上主要的个人养老金产品进行“拆解”。
2022年11月，随着人社部发布《关于公布个人养老金先行城市（地区）的通知》，个人养老金制度在36个先行城市或地区正式启动实施。当月，首批个人养老金基金、首批个人养老金保险产品名单陆续出炉，首批特定养老储蓄产品亦在五城开展试点。2023年2月10日，首批个人养老金理财产品名单公布，标志着个人养老金可投资的四类金融产品均全部登场。据国家社会保险公共服务平台、证监会官网等渠道披露情况统计，截至5月末，在可供投资的个人养老金产品中，数量最多的是储蓄类产品，共有465只产品；排在第二位的是基金类产品，数量已超140只；此外，还有保险类产品32只、理财类产品18只。个人养老金账户允许客户每年以1.2万元为上限在上述四类产品中进行选择，对于投资人最关心的收益及风险情况，如下图所示，四类个人养老金产品多为稳健风格，收益方面未有过大差距。 分类型看，个人养老金产品中，保险类及储蓄类产品均有保证收益，风险较低。其中，根据2022年各保险公司公布的数据，保险类产品去年在保底收益外的结算利率较为亮眼，进取型产品最高可达5.7%。与之不同，个人养老金基金类与理财类产品则不保本。截至5月末，被纳入名单的这两类产品设立时间均不长，总体来看，收益尚未与上述两类产品形成差异化优势；不过部分产品业绩表现较好。据多名银行理财经理表示，正常情况下，由于个人养老金账户中资金须待退休后取出，多数人会选择期限较长的储蓄类或保险类产品，以期获得确定的保本收益。此外，部分对收益有追求的客户则会倾向于在投研方面具有一定优势的基金类产品。了解过个人养老金产品的总体情况，四类产品具体运行情况如何？先从数量最多的储蓄类产品说起。
国家社会保险公共服务平台网站显示，截至5月末，个人养老金产品目录中的储蓄类产品中不仅包括定期存款（整存整取、零存整取、定活两便等）、通知存款等，亦有此前率先试点的特定养老储蓄产品。
在实际操作中，由于特定养老储蓄产品仅在合肥、广州、成都、西安和青岛试点，据各银行App及网点反馈信息，在覆盖面更广的36个个人养老金制度先行城市（地区），可供购买的个人养老金储蓄类产品以3个月-5年的定期存款为主。在首批获得个人养老金业务资质的23家银行中，有22家银行可购买该类产品。
与普通定期存款相似，3年期、5年期个人养老储蓄产品利率水平较其他期限更高，城商行及股份行提供的利率水平相较国有大行更高。此外，部分银行客户经理表示，其所在行个人养老金存款利率略高于普通定期存款，且起存金额更低，从50元-2000元不等。
由于不同城市网点存款利率情况不一且处于动态变化中，本文以截至5月末北京地区的情况为例，如下图所示，在各大银行为个人养老金账户提供的存款产品中，国有大行5年期年化利率多为3.05%。
其中，交通银行的3年期及5年期年化利率较高，分别为3.25%和3.4%。该行北京某支行网点工作人员表示，起存金额达1.2万元可联系客户经理按照上述利率办理。
在股份行中，3.3%的年化利率成为5年期产品的主流，3年期则以3.25%为主。城商行的利率水平与股份行类似，不过，江苏银行、南京银行北京地区网点工作人员表示，上述两家银行3年期、5年期的年化利率分别可达3.5%和4%，较普通定期存款上浮较多。
值得一提的是，相较以上存款，目前已经纳入名单的特定养老储蓄产品期限更长，分为5年、10年、15年和20年四档。而在收益方面，5年期整存整取的产品年化利率为3.5%或4%，因地区不同存在差异。
与储蓄类产品一样背靠商业银行的理财类产品，自今年公布名单以来亦备受市场关注。据中国理财网，18只产品个人养老金理财类产品来自工银理财、农银理财、中银理财以及中邮理财四家机构。从产品信息来看，业绩基准大多在4%～5%之间，综合费率大多低于0.2%。去年以来，理财市场经历了两轮较为明显的破净潮，部分此前先行发售的养老理财产品亦受到波及。就个人养老金理财产品而言，大部分为2023年后开始募集，目前表现较为稳健。中信证券研报显示，截至4月底，个人养老金理财产品成立以来年化收益约3.85%。就不同产品来看，18只产品表现各有不同，收益情况亦有更新。据Wind（万得）数据，截至5月末，个人养老金理财产品的净值均在“1”之上。 在此之中，截至5月末，净值最高的产品来自工银理财。该机构发行的工银理财“鑫得利”固定收益类理财产品，净值为1.1852元。Wind数据显示，年初至今，复权单位净值增长率为1.02%，成立以来的回报为4.12%（年化）。工银理财理财另一款产品——工银理财“鑫得利”量化策略联动固定收益类理财产品净值排名第二，为1.1527元。Wind数据显示，年初至今，复权单位净值增长率为0.7%，成立以来的回报为2.8%（年化）。净值排在第三的个人养老金理财产品来自农银理财。Wind数据显示，截至5月末，农银理财“农银同心·灵动”360天科技创新人民币理财产品净值为1.0598元。该产品为首批个人养老金理财产品之一，风险等级为三级(中等风险)。据此产品2023年一季度报告显示，成立以来累计净值增长率为5.75%。在个人养老金可投资的四类产品中，与理财类产品更为相似的是基金类产品。自2022年11月个人养老金制度落地后，公募基金陆续针对个人养老金账户设立Y份额产品。与普通的A类、C类份额对比，Y份额费率更低，管理费率大多在0.3%～0.5%之间，亦有产品低至0.25%。证监会官网显示，截至一季度末，个人养老金基金名录包括143只个人养老金基金产品，较首批名单增加14只。后续又有多只养老目标基金增设Y份额，Wind数据显示，截至5月末，养老目标基金Y份额产品的数量达149只。个人养老金制度落地半年，投研能力更具优势的基金类产品回报如何？Wind数据显示，截至5月末，149只个人养老金Y份额中，超过一半的产品从年初以来复权净值增长率为正，59只成立以来年化回报为正。其中，平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、南方富祥稳健养老目标一年持有Y分别以6.22%、5.52%和3.72%的年化回报率位列前三。 从规模方面来看，Wind数据显示，截至5月末，个人养老金基金Y份额合计规模已经超过40亿元。具体来看，兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y、华夏养老2045三年Y规模位居前三，Y份额规模分别达到5.04亿元、4.23亿元、2.55亿元。若不想承担基金和理财类产品净值波动的风险，保险类产品可以说是在储蓄类产品之外，用户的另一可选项。国家社会保险公共服务平台网站显示，截至5月末，纳入名单的个人养老金保险产品有32只，包含三类：专属商业养老保险、年金和两全保险。据公开资料及业内人士透露，专属商业养老保险收益模式为“保底+浮动”型，收益水平一般参考年度结算利率和保证利率；另外两类保险产品则没有明确披露利率，需要根据产品现金流计算对应的IRR（内部收益率）数值。本文主要选取已有公司公布结算利率的专属商业养老保险产品进行对比。过去一年，股、债两市均出现大幅波动，基金及理财类产品的表现受到一定影响，与之对比，专属商业养老保险收益表现较好。专属商业养老保险在一个主账户下设计“稳健型”和“进取型”两类投资组合，由下图可看出，在保证利率方面，各产品稳健型账户的保证利率在2%-3%（年化）之间，进取型账户的保证利率则在0%-1%（年化）之间。在此之中，保证利率最高的是太平盛世福享金生专属商业养老保险，稳健型账户达到3%，进取型账户则为0.55%；国寿鑫享宝专属商业养老保险和太平岁岁金生专属商业养老保险则相对较低，稳健型账户为2%，进取型账户为0。而在浮动收益方面，从目前已经公布的2022年实际结算利率来看，各产品稳健账户的结算利率在4.0%-5.15%之间，进取账户结算利率则在4.5%-5.7%之间。其中，国民共同富裕专属商业养老保险和太平盛世福享金生专属商业养老保险表现较好。稳健型账户下，前者实际结算利率达5.15%，后者则为5.10%；进取型账户下，前者与后者利率分别为5.6%和5.7%。新华养老盈佳人生专属商业养老保险的2022年实际结算利率最低，稳健型以及进取型账户结算利率均为4.6%。另据多名银行、保险人士透露，目前专属商业养老保险可以线上购买，但其他类型中仅有少数产品仍只能通过线下渠道购买，这在一定程度上影响了产品购买的便捷性。
