美联储通过此次发布会，想对外传达的明确信号是：对抗通胀的任务还远未完成，美联储的加息周期并不会因为一次暂停加息而终止。  

但这对于市场来说并不是一份利好。事实上，市场更为在意的是美联储对于未来的预期，而美联储也在当天给出了明确的答复：暂停加息并不意味着本轮加息周期已经终止。

与利率决议同时发布的美联储经济展望与点阵图显示，联储官员普遍上调了未来经济预期，同时也进一步上调了对于未来基准利率水平的展望——多数美联储官员认为到今年年底基准利率水平在5.6%是合适的，这比3月份的5.1%的水平进一步提高，这也意外着，相比目前5%-5.25%的基准利率水平区间，到今年年底，美联储至少还需要加息两次。

在这份美联储的利率声明发布后，当天美股急速下跌，反映了市场中投资者需要重新调整对于未来利率水平的预期。尽管在鲍威尔讲话后美股出现短暂反弹，但最终小幅收跌，终止了连涨的趋势。

相比上一次美联储货币政策会议后的声明，此次声明的改动并不大，唯一最为明显的改动在于，美联储简要阐述了暂停加息的理由，是为了联储委员会评估更多的信息以及货币政策所带来的潜在影响。

相比当天的利率决议本身，市场实际上真正所关心的是美联储对于未来货币政策的预期。在当天与利率决议声明同时发布的美联储经济展望和点阵图，以及随后进行的美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，也对外传达了更为明确的信号：美联储暂停加息，并不意味着本轮加息周期的终结，恰恰相反，美联储对于未来利率走向预期进一步提高，意味着今年底之前，相比目前的基准利率水平，美联储至少还要再进行两次加息。

因此表面上来看，暂停加息对市场是利好，但实际上，这是一次鹰派氛围最大的“暂停加息”，在美联储的声明与经济展望发布后，美股立即掉头向下，三大股指均出现短期急跌，显示市场在消化美联储会议的最新信息并形成新的预期，市场对于7月份美联储加息25个基点的概率短时间内便上升至70%以上。

在此次会议之前，市场最为乐观的预期是今年年底之内，美联储便将进入一轮降息周期，降息次数甚至高达3次，但此次发布会直接浇灭了这样的预期。鲍威尔明确表示，今年年内便进行降息是不合适的。

不仅如此，鲍威尔还进一步表示，讨论降息是几年之后的事。

总体而言，美联储通过此次发布会，想对外传达的明确信号是：对抗通胀的任务还远未完成，美联储的加息周期并不会因为一次暂停加息而终止。

从对未来经济走势预期来看，美联储官员预计2023年美国经济增长中位数为1%，相比3月份时的0.4%的预期进一步上调；对于中长期的经济增长也继续维持相对乐观，对2024年全年经济增长预期从3月份的1.1%上调至1.2%，对2023年全年经济增长预期从3月份的1.8%上调至1.9%。与此同时，美联储认为失业率水平将进一步下降。

对经济和就业情况的乐观预期，给了美联储更大的底气进一步实施紧缩性货币政策。与3月份5.1%的终端利率水平相比，当天美联储公布的对于2023年终端利率水平的预期上升至5.6%，对2024年和2025年利率水平预期为4.6%和3.4%，分别从3月份的4.3%和3.1%出现明显上调。

相比3月份公布的点阵图，6月份美联储点阵图整体出现上移，大部分联储货币政策委员会官员认为2023年终端利率将需要进一步上调，以应对仍然居高不下的通胀，同时对于更长期的利率水平预期也进一步有所抬高。

不难看出，对于美联储来说，目前首要任务依然是控制通胀水平。尽管美国通胀最近几个月在数据上有所下降的趋势，但距离2%的美联储目标通胀水平依然有着不小的距离。在当天的发布会上，鲍威尔也表示，在过去6个月并没有看到PCE有出现明显的进展，目前的风险依然是通胀上行，而通胀迟迟无法消除并成为持续性的问题才是令美联储最为担心的。

从去年3月份起，美联储已经连续进行了10次加息，将基准利率水平由0抬高至目前5%以上的水平，从历史上来看，美联储本轮加息周期是自1980年以来加息节奏最快的一次。但需要指出的是，这只是名义利率的变化，从实际利率变化的角度来看，美联储此轮加息后实际利率水平依然维持在较低位置。目前5%左右的通胀水平距离美联储2%的目标依然有一定的距离，从美联储维持价格总水平稳定和最大化就业的双重政策目标角度来看，美联储的控制通胀任务还远未完成。

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